金九银十旺季，纺织企业开机率大幅增加，但新棉上市，套保压力限制郑棉反弹高度。ICE主力合约围绕73美分震荡；郑棉主力合约突破14000元关口。
9月24日，郑棉主力合约收于14195元/吨，涨145元，涨幅1.03%。
美棉――延续反弹
受到美联储超预期降息的影响，美棉期价近期延续反弹态势，主力合约重心继续抬升。美国近期干旱程度缓解，收割进度快于去年同期，美棉优良率环比下滑1个百分点至39%，高于去年同期水平29%。USDA供需报告调增我国棉花产量7万吨，美国棉花产量下调13万吨，全球棉花产量环比下调56万吨，但同比来看增产62万吨。9月USDA供需报告调降我国棉花进口量11万吨，全球棉花消费下调10万吨。新年度全球棉花供需格局预期宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价反弹力度或较有限。
供需变化
当前下游需求低迷未实质性改变，产业内部缺乏明显的支撑因素。
我国市场来看，8月份，我国纱线和坯布库存环比继续下降，我国服装及衣着附件出口同比下降2.70%，出口跌幅收窄。
国内供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，当前国内棉花资源相对充裕。新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度预计有所增加。下游需求回暖幅度仍然有限，对棉价提振力度有限。
需求端来看，伴随传统旺季到来，下游开机有所上调，市场信心略有提振。内销有所回暖，服装销售同比增0.45%，环比增7.23%。目前纺企补库动力不足，整体来看需求端并无明显起色。
目前新增订单不足，新棉收购存在不确定性，籽棉收购价格预期偏弱，棉价仍缺乏明显的上涨驱动，持续反弹空间或较有限。
棉花价格或超跌反弹
9月19日，美联储时隔四年半之后宣布降息提振以美元计价的大宗商品价格，虽然棉价缺乏提振因素，但价格处于底部区间，存在超跌反弹需求。自9月19日至9月24日，郑棉主力合约涨410元。
全球棉花市场供需宽松，金九银十开局不佳，中间库存依然较高，棉价缺乏提振因素，但价格处于底部区间，棉花价格或迎超跌反弹机会。但棉花价格反弹空间有限，增产预期影响市场信心。
